什麽樣的床睡得比較舒服

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矽穀也曾經曆了漫長的泡沫破裂曆史，樣的較舒包括2000年—2001年之間的互聯網泡沫破裂。你如果真有能力就會成為被追逐的對象，床睡但如果你還沒有很多的盈利，自己又不行、同時你的估值又很高，那可能對你更加的不利。

矽穀著名一線基金TEECAngelFund的創始合夥人張於慶曾對這一估值虛高的現象做出表態，得比他認為，得比獨角獸估值虛高或者說估值泡沫的特征之一是共同基金直接介入VC。什麽昨日的起義者就此變成了今日的落伍者。再以聯想集團為例，樣的較舒聯想是世界上最大的PC製造商，樣的較舒其價值約為70億美元，小米的價值不可能是聯想的6倍，而小米上一輪股權融資時的估值卻高達460億美元。資本理應停止對獨角獸的膜拜，床睡讓每個努力的公司都能得到橄欖枝。然而，得比就在剛剛過去的2015年11月，Square在紐交所上市時發行價僅為每股9美元，56%的縮水幅度令人大跌眼鏡。

而跟獨角獸不同，什麽斑馬是真實存在的：什麽斑馬黑白相間，既要盈利，同時也要改善社會;斑馬是共生的，通過成群結隊來保護彼此，它們個體的輸入得到的是更強的集體輸出;斑馬公司是靠無與倫比的耐力與資本效率建成的，隻要條件允許它們生存的話。新商業模式、樣的較舒新興業態成為“獨角獸”企業顛覆性創新的集中爆發區。近日，床睡陳諫接受了B2B圈采訪，床睡他結合在企業級服務20多年的工作積累和創業經驗，分享了對近幾年企業級服務爆發動因、2B和2C創業差異以及企業級服務如何深入與行業結合上等諸多問題的看法，希望對在企業級服務領域創業者有所啟發。

像一下子能夠融到這麽多錢，得比能夠吸引這麽多錢來投資的團隊，在中國應該還是比較少的在一個沒有流動性，什麽沒有韭菜，什麽投資者都成了精的市場上，你說莊家和投資者到底誰割誰?我們先溫習下坐莊的一般套路：首先由公司配合大宗交易商拉升股價，股東隨後把股份賣給交易商，交易商再在二級市場拋出，兩家分享收益;或者公司跟私募串通，公司打壓股價配合私募建倉，隨後由私募拉升股價，公司借機釋放利好吸引散戶追入，私募再拋盤，由兩家分享收益。萬事俱備，樣的較舒控股股東開始擼起袖子，直接進場簡單粗暴的買買買。控股股東猜中了開頭，床睡卻沒有猜中結尾。

盤子小，流通籌碼有限，很少的資金就能撬動股價，再加上處在IPO和扶貧概念的風口上，這樣的公司是資金圍獵的天然標的。在流動性問題解決之前，做一枚安靜的吃瓜群眾就好了。

2016年5月，作為劣後出資人參與了一隻資管產品，這隻帶著三倍杠杆的資管產品被設計出來，目的隻有一個——用於購買公司自己的股票。這家股本僅有8500萬的新三板公司就符合上述特征。在眾多圍獵資金中，有一家資管公司在股價暴漲中起到了關鍵作用。一係列失誤，導致控股股東導演的這場戲倉促收場，資管計劃被深埋，控股股東自身也麵臨巨額賠付。

在2016年IPO行情下，該公司股價暴漲7倍，成為整個市場上最受關注的大牛股。隨後5周，公司累計成交金額達到2.78億，股價從最初的7元漲到27元。三塊巨石一起壓垮了公司股價，複牌當天暴跌47%，資管計劃應聲爆倉，公司不得已又開始停牌。因為量價背離，直接導致建倉容易出局難。

接下來的5周，該公司股票成交縮量，累計成交金額1.68億，但交易價格依然維持在28元-31.5元之間。公司最多時擁有33家做市商，僅次於華強方特(834793.OC)和聯訊證券(830899.OC)，是新三板上流動性最好的股票之一，日均交易量更是一度居做市企業前5名。

就在這一天，因為股價異動，某資管公司的名字出現公司公告中，這家資管公司當天以30元/股的均價賣出了650萬股。揣著融來的錢，公司開始搞大動作了，花大價錢購買了大股東控製的另一家公司。

假設一家新三板公司也想要坐莊，很快它就會發現一個致命的問題，根本沒有流動性(韭菜)。雖然這家資管公司出局了，但是遊戲還沒有結束，因為IPO的故事還沒有講完，投資者還在接力，等待和公司一起登上A股的那一天。2016年9月9日證監會推出扶貧政策，接下來的一周中，該公司股票開始放量，成交金額達到1799萬，股價也跟著暴漲了62%。穩住股價的同時完成分發是極其困難的。最根本還是因為，新三板市場流動性匱乏，流動性匱乏又造成量價背離。但不巧的是，公司停牌的半年間，整個新三板市場行情和交易越來越冷清，公司籌劃的重大事項也無疾而終，2015年底從大股東手上高價購買的資產又暴露出巨額虧損問題。

編者按：想在新三板市場上坐莊，麵臨著非常大的難度。以12月5日30元的平均成交價格計算，賬麵浮贏可能在1億以上。

市場人士從一係列蛛絲馬跡中發現了這家短炒一把、推高股價、然後成功出局的資管公司。這家資管公司持股比例一度達到流通股的15%，但顯然它隻是在短炒，因為它的名字並沒有出現在公司中報的股東名單中，而9月9日扶貧政策推出前，公司股票成交量一直很小。

莊家要不動聲色的短時間收集大量廉價籌碼，難度可想而知。而且三板市場的籌碼一般來自定增和二級市場買入，價格比較集中，下方沒有支撐。

就算流動性問題解決了，接下來也會卡在建倉這個環節。如果資管公司在前五周完成建倉，按650萬股估算，建倉成本在1億以內。所以隻有一種可能，那就是這家資管公司是在扶貧政策出台後，才開始建倉的。公司股東不僅在融資市場上玩得轉，還為公司“玩”出了流動性。

但是在新三板這個交投冷清的市場上就很難辦到了，因為股價是很誠實的。但是管理層很會“玩”，掛牌半年時間內，就用股權質押、增發等方式融資15億元。

然後公司開始停牌，籌劃重大事項了。在一級市場上嚐到甜頭的控股股東並沒有就此停下來，又將手伸向了二級市場。

一不小心，就功虧一簣，一夜回到解放前，因為做市公司是沒有漲跌幅限製的。新三板市場坐莊困難重重，一不小心就會被埋雖然這家資管公司的手法堪稱“漂亮”，但是平心而論，想在新三板市場上坐莊，麵臨著非常大的難度，一不小心，就容易成為第一個例子中的控股股東，引火燒身，把自己套進去。

A股市場上的莊家建倉時一般要打壓股價。僅僅一個多月時間就買成了公司二股東。某新三板公司，2015年初掛牌新三板，2015年6月開始做市。就算成功進行到這一步，那麽拉高股價後如何出貨，也是個巨大的難題。

公司的業績並不算好，2013年虧損，2014年盈利200多萬。這一天之後，公司成交量迅速縮小。

到了12月5日這一天，公司股票開始突然放量，當日成交金額達到1.96億，換手率高達15.64%，並創下了99.21%的振幅。坐莊玩砸了，控股股東也被深套這是一個坐莊坐砸了的例子。

敢放手加杠杆地買，並且親自出麵托底，看來控股股東對公司未來的股價很有信心。要知道，做市企業一天成交金額才幾個億，交投冷清，跟風盤極其缺乏。

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